MLCC被动元件陷「史上最长缺货潮」：AI需求挤压全规格供不应求，国巨B/B值飙至1.3

全球MLCC（多层陶瓷电容器）市场正面临一场空前规模的供需失衡。自AI服务器需求爆发以来，高端MLCC的紧缺状态不仅未见缓解，反而迅速向中低端规格蔓延。来自渠道商的消息显示，目前缺货规格早已不局限于AI用MLCC，主要规格产品均处于供不应求状态，一场可能超越2018年历史纪录的被动元件超级缺货周期正在加速形成。

缺货从高端向全规格蔓延

本轮MLCC缺货潮的扩散路径十分清晰。村田、三星电机等日韩头部厂商为了承接高利润的AI服务器用高端MLCC订单，大量产能转向高端产线，原本面向消费电子的中低端产品被逐步挤出。这些被放弃的中低端产品虽然仅占日韩厂商营收的10%至15%，但数量占比超过40%。当巨头们集体转向高端，意味着市场上超过四成数量的MLCC供给陡然收紧，缺货缺口从高端迅速传导至全品类。

设备交付成扩产核心堵点

面对汹涌而来的订单，被动元件厂商并非不愿扩产，而是被上游设备卡住了脖子。目前高端被动元件设备的交期已拉长至1到1.5年，日本设备商交期约半年到一年。即便台厂国巨、华新科等纷纷大幅上调资本支出，扩产进度仍然不尽如人意。禾伸堂预计明年供需缺口将进一步扩大，华新科已明确表示缺货潮将延续至2027年以后。

国巨与日厂订单冰火两重天

在这场供需变局中，中国台湾被动元件龙头国巨成为最大受益者之一。其订单出货比已攀升至1.3以上，超越日本龙头村田。市场传出董事长陈泰铭已下达增产令，要求生产线全力拉满MLCC稼动率。华新科的订单出货比更是从1.2至1.3进一步升至1.3至1.4，今年计划资本开支从5亿至10亿新台币大幅跳升至至少30亿新台币。

全规格价格加速上行

供给收缩叠加需求持续高涨，MLCC全规格均价涨幅已达20%至40%，其中47μF等紧缺规格涨幅明显高于均值。涨价潮正从高端向中低端层层传导，手机、PC用量庞大的高容10μF、22μF及X5R产品也未能幸免。村田高端车规、服务器产线稼动率已达95%接近满载，三星电机高容服务器产线稼动率更突破90%以上，供需矛盾短期内几乎没有松动空间。