美股财报季AI赛道分化：云计算三巨头市值暴增10万亿元

财联社8月1日报道，随着全球科技巨头陆续发布财报，华尔街对AI赛道赢家和输家的看法正变得越来越分化。本周，已公布当季财报的六只科技巨头股中，进出资金总额接近2万亿美元。微软、亚马逊和Alphabet三大云服务商市值合计增加近1.5万亿美元，约合10万亿元人民币；Meta、苹果和特斯拉则合计缩水超过4400亿美元。

云厂商成为财报季赢家

微软、亚马逊、Alphabet的共同点在于，云业务都在本季度交出超预期成绩单。微软云业务收入593亿美元，同比增长27%；商业剩余履约义务6780亿美元，同比增长84%。Azure和其他云服务收入同比增长43%，超出市场预期的39.6%。2026财年Azure收入首次突破1000亿美元，Microsoft 365 Copilot付费用户超过3000万。

亚马逊AWS第二季度营收同比增长37%，创下2021年以来最高增速，年化营收规模达到1690亿美元。谷歌云业务收入248亿美元，同比增长82%，创近年来最快增速。三大云厂商的增长主要来自企业AI基础设施、AI解决方案和核心云服务需求。

投资者开始考核投入产出比

过去两年，市场担心的是科技巨头是否在AI上投入过多。本轮财报季后，投资者的焦虑开始转向：AI资本开支能否带来足够利润。杰富瑞全球科技、媒体和电信投行联席主管Jason Greenberg表示，未来12个月内，科技巨头的AI支出总额将趋向接近8000亿美元。投资者不再质疑人们是否采用AI，问题在于长期需求能否支撑如此大规模的投入。

微软和亚马逊的股价上涨，正是因为市场认为它们的云业务已经证明AI投入正在转化为收入。Alphabet股价同样大涨，谷歌云82%的增速成为关键支撑。相反，Meta虽然上调了2026年资本支出指引区间的下限，但管理层未能在财报电话会上就AI基础设施的云需求给出明确信息，投资者耐心正在减少。

苹果与Meta遭遇抛售

苹果的处境更为复杂。公司最新公布的季度利润、营收和iPhone销量均高于市场预期，但当前季度营收指引增幅仅为9%至11%，低于分析师预期的12%。苹果将原因归结为严重的内存芯片短缺，这已导致Mac和iPad涨价，分析师预计iPhone也将涨价。财报公布后，苹果股价周五收跌逾7%，本周市值蒸发超过3500亿美元。

Meta本周市值缩水约850亿美元，原因是投资者对其AI投资策略并不买账。特斯拉本周市值缩水约70亿美元，公司报告自由现金流转负并预测支出将增加。

AI投资进入分化阶段

本轮财报季表明，AI投资正从普遍看好进入分化阶段。云业务能否兑现收入增长、资本开支是否匹配市场需求、AI产品是否真正规模化落地，成为决定股价走向的关键因素。对产业链上游的芯片、服务器、光模块企业而言，云厂商持续加码资本开支仍是确定性需求；但对应用层企业而言，变现能力的考验才刚刚开始。