蔚来Q1财报：营收255亿同比增长112%，连续两季度盈利毛利率创四年新高

蔚来汽车日前发布2026年第一季度财务报告，交出了一份全面超预期的成绩单：营收翻倍增长、毛利率创四年新高、连续两个季度实现盈利。三品牌战略（蔚来、乐道、萤火虫）全面发力的效果正在兑现。

营收翻倍，盈利持续

一季度蔚来总营收达到255.3亿元，同比增长112.2%。其中汽车销售额227.8亿元，同比增长129.2%；其他销售额27.5亿元，同比增长31.2%。经调整经营利润6680万元，连续两个季度保持盈利。

毛利表现尤为亮眼。一季度毛利总额48.6亿元，同比暴增428.4%。综合毛利率攀升至19.0%，较去年同期的7.6%提升了11.4个百分点，创下四年来新高。整车毛利率达18.8%，已连续四个季度环比增长。

三品牌协同放量

交付层面，蔚来一季度共交付新车8.35万辆，同比增长98.3%。其中蔚来品牌5.85万辆，乐道品牌1.33万辆，萤火虫品牌1.16万辆。三大品牌分别覆盖高端市场、大众市场和城市代步场景，形成差异化协同。

对二季度的展望同样积极。蔚来预计二季度总交付量将在11.00万辆至11.50万辆之间，同比增长52.7%至59.6%；预计总营收327.8亿元至344.4亿元，同比增长72.4%至81.2%。

费用大幅下降，效率显著提升

值得注意的是，蔚来在高速增长的同时实现了显著的费用压缩。一季度研发费用18.85亿元，同比大幅下降40.7%；销售、一般及行政费用34.97亿元，同比下降20.5%。费用缩减主要得益于组织优化、研发阶段变化以及营销和支持职能成本下降。

截至一季度末，蔚来的现金储备提升至482亿元，并已连续三个季度实现正向经营现金流，财务安全垫持续增厚。从曾经的“亏损大户”到如今的连续盈利，蔚来的经营质量正在发生根本性转变。