阶跃星辰冲刺港股IPO：估值最高120亿美元，大模型第三股呼之欲出

国产大模型上市潮再添新军。由微软前全球副总裁姜大昕创办的AI公司阶跃星辰，最快于本周一向香港交易所递交IPO申请，主要投资方给出的估值最高达120亿美元（约合815亿元人民币）。若顺利挂牌，阶跃星辰将成为继智谱AI和MiniMax之后，第三家登陆港股的国产大模型企业。

成立三年即冲刺IPO

阶跃星辰于2023年在上海成立，由姜大昕博士担任CEO，旷视科技联合创始人印奇于2026年1月出任董事长。公司在成立不到三年的时间里完成了多轮大额融资：2026年1月完成超50亿元人民币的B+轮融资，刷新了当时国内大模型赛道近12个月的单笔融资纪录；5月又完成近25亿美元（约170亿元人民币）的Pre-IPO轮融资，引入华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等产业链资本，以及香港投资管理有限公司的战略投资。

香港投资管理公司的入局尤为引人关注——这是其在国产大模型领域的唯一一笔投资，被视为港府推动AI产业落地的标志性动作。

技术路线与产品矩阵

阶跃星辰在技术路径上采用稀疏MoE（混合专家）架构，试图在模型性能与推理成本之间找到最优解。2026年5月底，公司正式发布并开源了Step 3.7 Flash模型，原生支持多模态理解，可直接解读UI界面、图表和文档内容，目标直指AI智能体规模化落地中的速度与成本瓶颈。

公司已开源多个模型，涵盖多模态理解、语音交互等方向，在开源社区的关注度持续攀升。印奇出任董事长后，进一步强化了公司在AI基础设施与商业化落地方面的战略布局。

港股大模型板块成形

阶跃星辰的IPO正值国产大模型密集上市的关键窗口期。此前，智谱AI和MiniMax分别于2026年1月完成港股上市，挂牌后股价均显著走高，为后来者打开了估值空间。与此同时，月之暗面（Kimi）等头部企业也在积极推进港股上市进程。

过去一年，香港重新跻身全球最活跃IPO市场行列，人工智能、半导体及生物医药等领域的中国科技企业成为主力推手。对阶跃星辰而言，此次IPO不仅是融资手段，更是在大模型商业化的关键阶段卡位资本市场的战略之举。120亿美元的估值是否能为二级市场所接受，将是下一阶段市场关注的焦点。