甲骨文Q4营收192亿美元同比增长21%：资本支出557亿大超预期，盘后股价重挫11%

甲骨文于当地时间6月10日盘后发布2026财年第四季度及全年财报。尽管核心财务指标普遍超出市场预期，但远超预期的资本支出和激进的融资计划令投资者不安，股价在盘后交易中重挫超过11%。

Q4业绩全面超预期，云业务首次突破百亿美元

财报显示，甲骨文第四财季实现总营收192亿美元，同比增长21%，高于市场预期的190.9亿美元。GAAP口径下净利润为42.23亿美元，同比增长23%；调整后每股收益2.11美元，超出分析师预期的1.97美元。全年来看，甲骨文2026财年总营收达到673.57亿美元，同比增长17.35%，归母净利润169.84亿美元，同比大增36.5%。

云业务成为核心增长引擎。当季云业务总营收达到99亿美元，同比增长47%，占总营收比重首次超过51%。其中云基础设施营收58亿美元，同比暴增93%，增速远超云应用业务的10%。最具标志性的指标——剩余履约义务在季度末飙升至6380亿美元，同比增长363%，环比净增850亿美元。

资本支出”脱缰”：全年557亿，新财年剑指700亿

引发市场恐慌的核心在于资本支出。甲骨文2026财年全年资本支出高达557亿美元，同比增长162%，远超此前约500亿美元的指引。公司同时预计，2027新财年资本支出将进一步攀升至700亿美元。全年自由现金流为负237亿美元，高额AI基础设施投入正在持续消耗公司现金储备。

为支撑持续扩张，甲骨文宣布了新财年400亿美元的融资计划，其中包括200亿美元的按市价增发。杠杆压力同样不容忽视：公司当前资产负债率已达83.34%，持续的大规模融资正在推高财务风险。

OpenAI依赖度引关注，但增长预期依然强劲

据美银证券分析，超过一半的RPO积压来自与OpenAI的合作，这一高度集中的客户依赖引发市场对增长可持续性的担忧。不过甲骨文的增长指引依然强劲：FY27第一季度营收增速预期为27%至29%，云业务增速预期高达58%至64%。CEO表示新财年第一季度计划上线的计算能力接近1吉瓦，几乎相当于整个2026财年的总和，显示出对AI算力需求的强烈信心。