OpenAI 2025年净亏385亿美元：营收增2.5倍至130亿，亏损同步扩大6.5倍

OpenAI的真实财务状况首次通过经审计文件详细曝光。近日披露的2025年经审计财务数据显示，OpenAI在2025年实现营收130.7亿美元（约883亿元人民币），同比暴增253%，但归属于公司的净亏损也扩大至385.3亿美元（约2601亿元人民币），较2024年的50.9亿美元亏损扩大了657%。

每赚1美元花1.6美元，效率正在改善

尽管亏损数字惊人，但效率指标正在改善。2024年OpenAI每赚1美元的成本为2.37美元，2025年降至1.6美元。总成本与支出从2024年的124亿美元增至340亿美元，其中对微软的支出高达172亿美元，包含105.9亿美元研发费用、60.47亿美元营业成本等。截至2025年底，公司总资产约500亿美元，近半数为现金，2026年3月完成1220亿美元融资后短期资金储备充足。

市场份额面临多方蚕食

巨额投入换来的市场地位并非稳固。2026年5月，ChatGPT在AI助手市场的份额降至46.4%，较两年前的81%大幅下滑。谷歌Gemini以27.7%紧随其后，Anthropic Claude以10.3%持续增长。在企业端大模型API支出中，Anthropic以40%的占比超越OpenAI的27%，Claude付费转化率达13%为行业最高。此外，DeepSeek V4-Pro的输入价格比同档GPT-5.5便宜11倍以上，OpenRouter平台中国模型Token调用量占比已超50%。

万亿估值IPO面临大考

OpenAI已向美国证监会秘密递交IPO草案，目标估值万亿美元。内部文件显示，公司预计2028年将出现740亿美元的经营亏损，2029年前后有望实现盈利，2030年目标营收约2000亿美元。但能否撑起万亿美元估值，关键在于能否向资本市场证明自己是“AI时代的垄断入口”，而非一个“四面受敌的领先者”。数百亿美元的年度亏损，届时是从“前期投入”变成“无效军备竞赛成本”，将是决定性的命题。